联接机器东谈主迎来第一股，越疆科技今在港上市开云体育，事迹背后存隐忧。

本文自南皆·湾财社。

采写 | 南皆·湾财社记者 严兆鑫

裁剪 | 王琦璋

“联接机器东谈主第一股”当天降生。12月23日，深圳市越疆科技股份有限公司（下称：越疆科技）负责在港交所挂牌上市，越疆（02432.HK）刊行价18.8港元/股，开盘后市值一度达到77亿港元。

限制收盘，越疆报18.94港元，市值约75.76亿港元。

从创业初期的深圳南山小团队，到行业内具有竞争力的企业，越疆科技一直专注联接机器东谈主研发与应用，其家具已庸俗应用于制造、磨真金不怕火、医疗等多个场景。数据浮现，2023年公司联接机器东谈主出货量民众名挨次二，中国市集份额第一。

然则，成本市集的聚光灯也放大了越疆科技事迹背后的隐忧。往时三年，公司累计耗损超2亿元，盈利压力恒久未解。依赖第四季度订单的季节性特征、高研发参加与销售成本攀升，使得盈利之路挑战重重。与此同期，毛利率下落与存货问题更为公司发展平添阻力。

在联接机器东谈主赛谈竞争日益历害确当下，越疆科技若何从“第一股”走向信得过的行业领跑者，仍需面对诸多未知。

事迹背后存隐忧

越疆科技的起初，始于2015年深圳南山一间不到40正常米的小公寓。彼时，创举东谈主刘培超和几位志同谈合的伙伴，凭借在机器东谈主行业多年的积聚，运转了他们的创业旅程。

刘培超曾在汲取采访时回忆，那时实践室里的科研东谈主员一样被繁琐的叠加性操作牵涉，他萌发了研发“桌面机械臂”匡助科研东谈主员目田双手的思法。这一微型机器东谈主在国外众筹平台上得到手利，订单一语气不停。彼时的团队仅有六东谈主，白日上班，晚上在公寓客厅研发财具，焚烧了联接机器东谈主市集的一把火。

时期立异成为越疆科技崛起的缺陷。公司自主研发了柔性电子皮肤时期SafeSkin，并推出民众首个AI赋能联接机器东谈主平台X-Trainer，不仅莳植了机器东谈主操作的活泼性和安全性，也让其在制造、医疗和磨真金不怕火等畛域得以大范围落地。

把柄招股书流露，越疆科技2021年至2023年的收入分手为1.74亿元、2.41亿元和2.87亿元，三年复合增长率达到28.3%。2024年上半年，公司已毕收入1.21亿元，同比增长9.6%。

不外，固然营收看似稳步增长，但三年累计耗损超2亿元，越疆科技的盈利窘境恒久挥之不去。

其中，季节性收入的特质放大了一部分概略情味。2021年至2023年，公司第四季度的收入占比分手为31.8%、44.4%和40.8%。比拟之下，第一季度的收入占比不及20%。这意味着其业务极大依赖于少数缺陷客户在第四季度的围聚下单。要是市集需求未达预期，公司可能濒临存货积压、现款流压力增多等问题。限制2023年底，越疆科技的存货盘活天数已从2021年的248天攀升至304天，库存经管材干亟待提高。

毛利率的下落亦然越疆科技濒临的另一浩劫题。2021年至2023年，公司毛利率从50.5%下落至43.5%。行业竞争的加重无疑是主因之一。联接机器东谈主市集正在阅历历害的价钱战，为了霸占市集份额，越疆科技不得不遴荐降价战术，其中枢家具六轴联接机器东谈主的平均售价从2021年的6.59万元/台下落至2023年的5.66万元/台。固然价钱调度短期内莳植了销量，但进一步压缩了利润空间。此外，供应链波动和原材料成本的高涨也加重了毛利率下滑的压力。

与此同期，越疆科技在研发与销售参加之间的失衡也进一步加重了盈利的挑战。2023年，公司研发用度为7052万元，占总收入的比例不及25%。比拟之下，同期销售和分销用度高达1.27亿元，占总收入的44%。过高的销售用度固然在短期内莳植了市集占有率，但也吞吃了公司本就不充裕的利润。高额的销售参加背后，是对行业竞争环境的支吾，但如安在不就义盈利的情况下均衡研发与销售，仍然是越疆科技需要处罚的问题。

此外，公司还濒临成本开支的捏续压力。2023年，越疆科技的成本开支达到8289万元，用于膨胀业务、购买成就及投资研发活动。文牍期内，公司还说起畴昔将不时产生紧要成本开支，用以复旧新家具的设备实时期升级。与此相对应的是公司存货减值的增多。数据浮现，其存货减值金额从2021年的540万元升至2023年的1710万元，这一趋势也为公司财务表露埋下更多隐忧。

尽管越疆科技凭借时期立异和家具布局在行业中占据方寸之地，但其捏续耗损、高额支拨和市集竞争的多重压力如故悬而未解。上市为其提供了新的融资渠谈和市集信任，但能否在这一赛谈上信得过已毕盈利冲破，还需要阅历更多时候的检察。

联接机器东谈主的行业变局

联接机器东谈主当作工业机器东谈主畛域的要紧分支，频年来受到成本市集和行业内的高度关爱。

把柄国际机器东谈主聚合会（IFR）的文牍，2024年民众工业机器东谈主装配量展望将达到60万台，其中联接机器东谈主的增长尤为引东谈主瞩目。数据浮现，民众联接机器东谈主市集范围从2019年的4.6亿好意思元增长至2023年的10.39亿好意思元，年复合增长率达到22.2%。展望到2028年，这一市集范围将达到49.50亿好意思元，2023年至2028年的年复合增长率高达36.6%。

联接机器东谈主当先被视为传统工业机器东谈主的补充，旨在已毕东谈主与机器的近距离联接。然则，跟着时期的锻真金不怕火，其应用场景渐渐拓展至买卖畛域，包括备餐、无东谈主零卖和磨真金不怕火等垂直行业。跟着越疆科技等企业在这一赛谈上不停推出新家具，试图通逾期期立异扩大市集份额，联接机器东谈主行业的竞争正变得愈发历害。

其中，毛利率下滑成为企业繁重之一。以越疆科技为例，其毛利率从2021年的50.5%下落至2023年的43.5%。业内东谈主士指出，价钱战是酿成这一表象的主要原因。为了争夺市集份额，企业被动降价，同期向卑劣提供更多的坐褥处罚有筹办和附加工作。这种历害的竞争不仅收缩了企业的盈利材干，也使所有这个词这个词行业堕入“内卷”之中。

此外，渗入率仍较低亦然行业瓶颈之一。深圳市东谈主工智能与机器东谈主扣问院具身智能中心主任刘少山示意，现在联接机器东谈主主要收入开首于硬件成就销售、租借工作以及真贵复旧工作，而工业场景的自动化渗入率还处于较低水平，这也为行业畴昔的发展留出了浩大空间。他指出，“全无东谈主工场是制造企业的终极见地，但行业仍需在成本划定和成本期骗上形成有用壁垒，以已毕范围化盈利。”

不外，成本市集对子接机器东谈主行业的畴昔仍然抱有期待。2023年，节卡机器东谈主、遨博智能等企业接踵鼓舞上市商酌，行业融资活动不停增多。联接机器东谈主当作一个时期门槛较高的细分市集，仍具有更大的思象空间。

刘少山示意，历害的竞争并非赖事，反而有助于企业莳植性价比和家具互异化。“若何找到着实的落地场景开云体育，并在供需两头已毕更素雅的结合，是联接机器东谈主企业畴昔发展的缺陷。”