当天，比亚迪供应商新铝时间迎来首秀。

其暴露的一系列财务数据，也让阛阓窥见了通盘这个词迪链运作的面庞。

谁是新铝时间？

许多财友鄙俗并不了解新铝时间这家公司，先作念个浮浅先容。

新铝时间是国内起先的新动力汽车电板盒箱体制造商，公司主交易务为新动力汽车电板系统铝合金零部件的研发坐褥和销售，具体居品包括电板盒箱体、电芯外壳及精密结构件居品。

新铝时间电板盒箱体居品销量快速普及，2023年市占率约为8.04%，排行第三，是比亚迪新动力汽车铝合金电板盒箱体第一大供应商。

为止现在，新铝时间已为比亚迪、祯祥汽车等国内主流新动力汽车厂商供应跳跃105款车型的电板盒箱体居品，累计销量已跳跃200万套。

新铝时间，2021-2023年，诀别竣事交易收入6.18亿元/14.21亿元/17.82亿元；竣事归母净利润0.27元/1.65亿元/1.89亿元。2024年上半年竣事交易收入9.15亿元，同比减少4.31%；竣事归母净利润1.02亿元，同比加多1.58%。

根据其管束层初步展望，公司2024年1-9月交易收入同比变动-6.09%至1.14%，归母净利润同比变动2.12%至6.03%。

新铝时间头顶的三片乌云

关于刚刚上市的新铝时间来说，头顶的三片乌云，握续威逼着投资者对其的信心。

一、高管曾密集去职。

半年两任财务总监去职。

据新铝时间招股书，2020年7月，新铝时间财务总监高勇辞职，原因系奇迹发展变化；之后，史久全任新铝时间财务总监一职，但在2020年12月便肯求辞职。

史久全暗意，为更好地兼顾家庭，出于个东谈主技能和元气心灵分派的角度辞任财务总监。

除了财务总监，2020年，新铝时间副总司理、董事会书记也接连去职。

2020年5月，因个东谈主奇迹发展原因，赵永利不再担任新铝时间副总司理职务；同庚6月，因个东谈主健康原因，程耕不再担任公司董事会书记一职。

这一东谈主事变动，可能也与新铝时间那时步入了新阶段斟酌。

新铝时间的前身，是成立于2015年的南涪精密。

2020年1月2日，南涪精密以全体变更步地开辟了重庆新铝时间科技股份有限公司。

二、客户汇集与功绩波动

新铝时间主要坐褥新动力汽车电板盒箱体，浮浅剖释即是保护电板的外壳。

从招股阐述书看，新铝时间和比亚迪深度绑定。最近三年，“来自比亚迪的交易收入占比诀别为 70.42%、78.87%和 80.46%，因此刊行东谈主对比亚迪组成要紧依赖”。

客户高度汇集本人不是问题，最典型的即是“果链”，链主企业只有能和链上企业酿成共生共荣干系，客户高度汇集就不组成精深风险。

就现在来看，新铝时间和比亚迪的配合，相对表示。新铝时间暗意，“公司与比亚迪自 2016 年起进行配合，是国内首家向比亚迪批量供应通过铝合金挤压工艺制造的电板盒箱体坐褥企业”。

虽然，也有投资东谈主牵挂，比亚迪一直趣味自研自产，是以新铝时间这块业务，可能哪一天就被比亚迪我方消化了。

新铝时间的功绩和利润，近三年握续增长，但关乎盈利能力的毛利率变化，却让东谈主有些看不懂。

近3年，主交易务毛利率诀别为21.51%、29.97%、24.12%。

细看下来，尽管占比拟小，但电芯外壳和其他居品两项业务，毛利率在2023年出现了大幅下滑，其他居品的毛利以至径直是负的。

对此，新铝时间并未给出有劲阐述。

三、成长性存疑

从研发用度容颜看，新铝时间在一众同业中属于垫底水平。研发用度、研发用度率、研发东谈主员等方面，在可比同业(和胜股份、凌云股份、华域汽车、敏实集团、华达科技、祥鑫科技)中均是倒数第一，唯有专利一项，跳跃华达科技，险居倒数第二。

虽然，专利这块，数目远莫得质料要紧，各家企业的专利质料若何，生人不好评断。

此外，公司的供应商和客户高度重合。

以2023年为例，新铝时间从重庆天启铝业有限公司、重庆金兰铝成品有限公司(下称天启、金兰)两家公司采购铝棒，从南涪铝业采购铝型材，从比亚迪采购冷却器、从中铝采购铝板。

而前五大客户中，又出现了比亚迪和重庆天启、金兰三家公司。仅垂青庆天启、金兰两家公司，新铝时间从两家公司统共采购了价值5.45亿元的居品，又返销了跳跃1.07亿元的居品。

新铝时间无数采购原料很好剖释，那么又向两家供应商无数售出了什么呢？坐褥经由中的废物？有这样多吗？

这少许，鄙俗需要新铝时间方面，给投资东谈主一个合理的阐述。

供应链金融，利润刺客？

新铝时间的财报中，另有一项颇引东谈主细巧，那即是应收账款。确切地说是应收款项融资和短期告贷，同步飞快攀升。

近三年，新铝时间的应收款项融资为1.155亿、8.09亿和9.546亿；短期告贷为1.762亿、10.09亿和8.153亿。如斯剧烈的波动，稍懂财务就能明白，这来自无数的单子贴现。

根据阛阓上的音尘，比亚迪的货款给付一般经受3+6(三个月账期，六个月承兑汇票)的步地。思要全须全尾拿到通盘货款，可能需要等9个月。

本色操作中，或长或短，虽然也不是比亚迪一家经受这种步地。

为了加快回款，供应商时时不得不经受单子贴现的步地，即向银行或其他金融机构支付一定的利息和手续费(统共约3%-6%)，以赢得相应款项。

岂论确凿情况若何，相对较长的账期，显着加大了新铝时间的资金压力。

近三年，新铝时间标的活动净现款流诀别为-9,087.10万元、-80,283.21万元和-94,829.15万元。

新铝时间据此暗意，“公司将应收债权字据‘迪链’及单子用于保理或贴现获取的现款流于筹资活动现款流入列示，导致标的性活动现款流入减少所致”。

相应的，近三年，新铝时间的利息用度诀别为1243.04万元、5030.2万元和5064.59万元。新铝时间的阐述是“利息用度有所加多主要系银行告贷加多及应收账款债权字据保理贴息用度加多所致”。

尽管如斯，比亚迪的货款依然有保证的。配合于今，新铝时间来自比亚迪方面的应收账款，账龄齐在一年以内。

结语

手脚新股，新铝时间首日高开，刊行价钱27.7元/股，报收117.28元/股，涨幅跳跃300%。

一定进度上不错看出，投资者认同新铝时间“比亚迪供应商”的身份。

不外除此除外，在公司处分、盈利能力和公司成长性方面，新铝时间仍需作念出更多阐述，以增强阛阓对新铝时间的信心。

若何看待新铝时间和比亚迪供应链？ 云开体育